花紋鋁板公司上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期

南山鋁業(yè)2014年1~6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.25億元，同比微降7.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.23億元，同比增長(zhǎng)3.23%；對(duì)應(yīng)EPS為0.17元。花紋鋁板公司上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
我們對(duì)中報(bào)中幾點(diǎn)重要信息提示如下：1)上半年出口產(chǎn)品毛利率為-0.86%，主要受國(guó)內(nèi)SHFE與國(guó)際LME鋁價(jià)價(jià)差影響，但上半年價(jià)差已在逐步縮小，預(yù)計(jì)下半年出口產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)盈利；2)易拉罐料已成為絕對(duì)主打產(chǎn)品，公司前五大客戶中有三家為易拉罐包裝企業(yè)，分別為太平洋制罐、中糧包裝及寶鋼制蓋等知名公司；3)長(zhǎng)期借款上升及財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增加，主要因?yàn)?.4萬(wàn)噸大型精密模鍛件項(xiàng)目增加借款所致；4)鋁土礦庫(kù)存充足，因公司2013年末至2014年初加大了從印尼采購(gòu)數(shù)量提升了低溫礦庫(kù)存，同時(shí)與力拓新簽訂低溫礦供應(yīng)協(xié)議，保證了一期產(chǎn)線低溫礦供應(yīng)，二期產(chǎn)線高溫礦方面與力拓協(xié)議采購(gòu)穩(wěn)定。
維持前期調(diào)研“基本面量+價(jià)雙變量向好，經(jīng)營(yíng)情況將逐步改善”的觀點(diǎn)，并維持“增持”的投資評(píng)級(jí)，基于：