9月下旬以來的反彈動能主要是鋁管在工業鏈中的轉移。鋁管行業在經歷了三季度的單邊暴跌后，鋼價和礦價嚴峻超跌。同時，鋼貿商和下游廠商將庫存壓縮到極限。因為十一之前鋼價開始反彈，同時加上十一小長假的影響，下游開始增加備貨，使得需求“被放大”。可以說，本輪反彈最大的特征便是下游補庫導致的工業鏈內部的庫存轉移。

    需求緩慢恢復，中小鋁管對后市持謹嚴樂觀立場。通過對中小廠商包括鋁管鋼貿以及下游用戶的草根調研，我們分析以為，目前下游需求正在緩慢恢復，長材產品對應的建筑及基建及相關行業的恢復速度要好于汽車、家電機械等板材類下游行業。而中小廠商對后市抱持謹嚴樂觀，一方面“銀十”之后淡季到來鋼鐵需求將有所下降；另一方面，鋁管下游補庫和需求轉好雙重因素疊加帶來的本輪上漲在鋁管產量緩慢爬升的過程中還有持續空間，但粗鋼產量即供應量是決定要素。